2015年7月3日星期五

专栏作家:救或不救都难改变中国股市现状

中共各监管层近三天已经连发十道救市金牌,但目前来看均无效果。(大 纪 元)

英国《金融时报》中文网专栏作家、中国证券市场研究者陆一日前表示,从中国大陆A股25年来的历史看,中国股市就是一个市、政策市和政绩市,如果不从根本制度上去改进市场运行环境,救市或不救市都难改变中国股市现状。

大陆股票市场近来大起大落,中共当局推出了一系列救市措施,陆一表示其实从大陆25年A股历史来看,当前中共政策托市、行政干预的种种手段并不新鲜,实际上早在25年前就已现雏形。

中国股市在试点初期,股票发行基本无人问津。在其第一只股票——深发展发行时,要由市委市政府号召各级中共党政官员带头认购深发展来支持改革。

到了1990年,深发展等老五股开始分红派息并拆细,突然而至的财富效应,使得深圳股市出现了历史上第一次狂热。截至6月底,发行的几只股票都上涨了百分之四百以上。

1990年5月中共中央对股票市场采取了严厉的整顿治理措施,5月29日,深圳实施股票交易的涨跌停板10%。

6月中旬,中共批转国家体改委“向社会公开发行股票的股分制改革不再铺新点”,这是中国股市历史上第一次暂停IPO的记录。

7月1日,深圳率先实行《关于对股权转让和个人持有股票收益征税的暂行规定》,卖出股票需缴纳6‰的印花税;红利所得超过银行一年期利息部分,要缴纳10%的个人收入调节税。这是印花税的由来。

7月,在中共中央一份有关股市的内参中,有中央级人物批示股票是资本主义的东西,结果差一点使整个证券市场的试点、两个正在筹备中的证交所胎死腹中。

1990年10月,深圳市委、市政府做出决定,处级以上党政官员不得买卖股票。11月20日,深圳党政官员纷纷踏入股市开始抛股。

由于以上的种种原因持续上涨半年的深圳股市从12月8日开始掉头向下,自此开始了长达9个月的下跌,其间,深市总市值蒸发近八个亿,市场一片恐慌。

1991年7月3日,在市场持续低迷的背景下,深交所举行了正式开业仪式。深圳市政府面对连续9个月市场持续下跌的严峻局势,不得不在1991年8月19日召开有企业家参加的“救市”会议,动员机构入市,加强市场的支撑力。然而所有到会的企业家们,没有一个出面应声。此后直到1991年9月2日,深圳市政府连续召开五次“救市”会议,但仍未取得任何实质性成果。

9月2日晚,深交所向市委书记李灏要求依靠政府财力救市。深交所负责人要2个亿(人民币,下同),把股票价格托起来。李灏表示同意。市长郑良玉要求一定要绝对保密。凭借这2个亿,到11月14日,深证指数创下收报136.9点的当年最高记录。

陆一表示,25年前中国股市这第一个涨落,勾勒出一抹惊艳的深V,也奠定了中国股市最富特色的监管调控底蕴:以意识形态判断股市涨跌的背景;实施涨跌停板;加诸印花税;党政官员不能买卖股票;暂停IPO;国有股限制流通;党报评论员(内参)成为市场调控风向标;开创了政府动用资金打指标股托市的首个案例。

在此后的20多年,尤其是1992年中国成立和1998年沪深证交所成为中国证监会派出机构之后,无论是1994年的“三大政策”救市、1999年的“跨世纪行情”、2007年的“股改行情”,还是2014年11月至今的“国家牛市”,行政监管思维方式和行为定式了无长进,无一不是面多了加水、水多了加面。

暂停IPO、调整涨跌停板、鼓动(或严查)场外资金入市、用党报评论员文章影响市场涨落、调整印花税、在股市长期低迷时用更多的技术创新和产品创新来活跃市场、在股市體之后,攨各种手段打压市场过热。这种长期动用政府信用调控股市涨跌的结果,也培养了市场参与者只盯着政府“闲不住的手”而动的预期。

陆一认为如果不从根本制度上去改进市场运行环境的话,由新股发行制度缺陷而被迫起家的中国证监会,即使再过多少年,还是无法改变中国股市是一个政治市、政策市和政绩市的现状。

大陆股市近来持续下跌,从6月12日上到5,178点之后,一直跌到目前(7月2日)的3,912.77点。据陆媒腾讯证券统计,自6月15日到7月2日,两市市值蒸发16.43万亿元,平均每天蒸发1.17万亿,以6月23日到6月26日当周有效持仓的5,076.60万投资者来计算,平均每个账户在这13天内市值蒸发32万元。

虽然中共各监管层近三天已经连发十道救市金牌,但目前来看均无效果。

海外人士认为,进入7月以来两天在“利好”消息下股市仍然下跌,是因为经过这段时间的教训,已经看清了中共试图吸引各路资金(热钱,民众储蓄)支持实体经济的用心,所以长期被中共党媒忽悠、大呼上当受骗的股民再也不接受了,称“不跟党玩了”。

来源: 责任编辑:李晓清

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