【陈思敏】：习近平的经济习题

2012年11月17日星期六

【陈思敏】：习近平的经济习题

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【大纪元2012年11月17日讯】十八大报告重点，经济是重中之重。故虽有裸退的胡锦涛顺手清场，但习近平也没有高兴的理由。因为中国的经济，泡沫飞满天。如产能泡沫，已破裂成“新三角债”的连环倒。如股市泡沫，交棒戏码非但未能牵引反弹，反让苦撑月余的2000点保卫战一度失守，迫使已经杀跌整年的指数，再落48个月来的新低。又如信贷泡沫，逾七成企业负债飙升，占GDP比创高，亦推银行不良贷款水涨船高。还有，所有泡沫的泡沫，房市，则是用泡沫形容都已经不够。而按惯例，所有官方的数字，都不见真正的底细。

房市是中国经济的引擎，投资总额约GDP的一半左右；也是火车头，与其关联行业高达一百多种。而中国房市即将崩盘之说从来不断，但并非经济学家与投资机构的预言失准，而是中国房市存在无法解套的死结。若从严调控，则加剧经济下滑；若放松调控，则死灰又复燃。所以总是来回在自相矛盾中的调控手段，让房市泡沫越吹越大，大到无所谓破与不破，反正都是死路一条。

再说死灰复燃的，还有九○年代的三角债。据国统局截至9月底资料，国内企业的应收帐款高达8万亿，较2011年攀升16.5%。于是，公司之间因彼此连带保证责任，而形成相互拖欠的新三角债频频连环爆。而企业为收不回的应收帐款，所计提的坏帐准备，若从行业分布看，房地产与煤矿业最糟；分占坏帐准备前十大企业的各三席。若从增加的绝对额看，阳泉煤业与万科分居第一及第二位。与此同时，今年企业债务占GDP比，攀升至122%，创15年来最高。因而中国企业，成为全球负债最沉重的企业。

而企业左支右绌的坏帐准备，除让民间借贷的高利贷泡沫跟着破灭，也暴露金融体系的系统性风险，那就是银行不良贷款和逾期贷款双双反弹，特别是不良贷款风险。因为80%的逾期贷款，最后皆下移至不良贷款。据银监会最新资料，上半年，商业银行不良贷款的余额和不良率双升。其中，不良贷款余额已连续三个季度上升，达到4564亿元。再看上市银行的中报，承作最多房贷业务的中国建设银行，不良贷款率最高。

而在A股上市的16家银行中，已有10家跌破净资产，反映的就是不知有多少坏帐等着爆。事实上，局部区域如浙江、温州及杭州等不良贷款飙升的集中地，早已爆发。然而，堆积如山的银行不良资产余额，究竟还会上升到什么部位？银监会主席尚福林说：整体风险依然可控。但业内高管不乐观表示：自己心里都没有谱。而外资机构说的更直接：中国信贷泡沫规模第一令人忧。

再说中国股市，还用分析吗？虽然央视滚动报导的十八大政绩就有：中国股票市值全球第三，亚洲第一……。但只有股民说得最神准：中国股市，早就是死了娘的孩子，就剩爹（跌）了。而所有泡沫的宿命，等待它的就是破灭。只不过是在什么时候，以及采取什么方式而已。