2016年3月18日星期五

中共央行货币政策左右为难

有关大陆的经济状况是否适合继续放水刺激,近日来有经济学家加以讨论。(大 纪 元)

有关大陆的经济状况是否适合继续放水刺激,近日来有经济学家加以讨论。(大 纪 元)

中共的货币政策近来备受经济学者的热议。一方面为应对经济下行而增加货币供应量,但另一方面又面临贬值和资本外流的问题,有评论认为,现在中共央行的货币政策陷入窘境。

有业界人士注意到,中共央行行长周小川今年2月份的两次公开表态说法不一。事后又有央行副行长出面改口和“澄清”。港台多家媒体发表文章表示,现在中共央行的货币政策陷入“两难”甚至是“三难”。
中共央行行长说法前后不一

中共央行行长周小川在2月26日和27日的G20财长和央行行长会议前的记者会上称,中共央行将采取“稳健略偏宽松的货币政策”,而且还说“个人住房加杠杆逻辑是对的。住房贷款应该有大力发展的阶段。个人住房贷款在总贷款的比重还是偏低的。”“房贷首付比例原来是30%,现在降低是有空间的。”

在3月初中共两会的新闻发布会上,周小川改口称:“稳健的货币政策略偏宽松是针对当前的表述,符合2015年后半年的状况。”“我个人估计未来还会是采用比较稳健的货币政策,如果国际国内没有大的经济金融风波事件,会保持稳健的货币政策,没有必要采用过度的货币政策刺激的办法来实现目标。”

之后的3月8日,中共央行副行长易纲和潘功胜同时对周小川在G20会议中的话进行解释。易纲称目前中国货币政策并没有改变,继续实施稳健的货币政策;潘功胜称周小川在G20会议上没有说“个人住房加杠杆是对的”。
中共央行货币政策陷入窘境

香港东网3月18日发表评论文章表示,一方面中共扩张信贷是想保住增长,但是另一方面,过于宽松的货币政策会导致人民币贬值、资本外流加剧,而且大量资金流入房地产市场,将导致房地产泡沫继续膨胀、实体经济进一步衰退。中共央行的货币政策左右为难。

去年下半年以来,人民币已经大幅贬值,自去年8月至今年2月初,人民币兑美元累计贬值5.6%;去年中国资本外流超过一万亿美元,今年1月份超过一千亿美元。

今年1月份银行信贷增长2.51万亿元(人民币,下同),创历史记录;一月份社会融资总额增长3.42万亿元,比去年同期增长1.37万亿元。而中国的个人贷款一直居高不下。以上海为例,1月份新增个人住房贷款增加346.3亿元,创下近三年新高;2月新增个人住房贷款209.6亿元,同比多增143.8亿元。

上海市统计局数据称,2015年上海新房平均销售价格为每平方米21,501元,其中内环线以内为平均每平方米72,066元。而今年1月份上海新房房价比去年12月份涨2.6%,今年2月份又比1月份涨了3.6%。

多年来,中共依赖信贷型投资来推动GDP。大陆《中国金融》2011年第3期文章中的数据显示,从1980年到2009年,中国各项贷款余额与GDP的走势基本是一致的。《上海金融》的文章中提到,1990年到2002年之间,上海市贷款每增加1单位,GDP增加0.53个单位。

麦肯锡顾问公司报告指出,截至2014年6月,中共、企业和债务总额占GDP比重已升至282%。《中国金融》2005年第6期文章中表示,1980年代到1990年代中后期,中国银行不良贷款集中增长,比如1990年到1993年,国有商业银行不良贷款率从10%飙升至20%。国际清算银行(BIS)2015年曾发出警告,中国信贷占GDP的比重高达25.4%,居全球主要经济体之首,恐引发另一波金融危机。

台湾中时电子报3月11日报导,目前中共央行实行宽松的货币政策,但是大陆2月份的消费者物价指数(CPI)大幅上涨,涨幅超过预期,所以现在中共央行既要考虑经济下行,又面对停滞性通货膨胀的风险,左右为难。

CPI是衡量通货膨胀水平的主要指标,涨幅超过预期,则意味着通货膨胀加剧。大陆2月份的消费者物价指数(CPI)比前一个月上涨1.6%(环比),比去年同期上涨2.3%(同比),高于预期和前值1.8%。环比涨幅是2009年以来最高,同比涨幅是19个月来最高。

台湾联合财经网3月11日的文章提到,今年3月1日开始中共央行降低存款准备金(降准)0.5个百分点,估计会释放7000亿元人民币的流动性,进一步增加银行可贷资金。

降准可能是为了基于市场资金紧张,但是其后果是增加人民币贬值压力,继而又加剧资本外流,同时扩大了一线和部分二线城市的房地产泡沫。

来源: 责任编辑:刘毅

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